L'actualité de la crise : SYMBOLIQUE SAUVETAGE DE LA ONZIÈME HEURE, par François Leclerc

Billet invité

Il aura fallu à Angela Merkel et Nicolas Sarkozy sept heures de discussions, dont certaines en présence de Jean-Claude Trichet, arrivé sur le tard à Berlin, pour adopter une « prise de position commune », en vue d’un accord à propos du sauvetage de la Grèce.

Sans qu’il soit certain, vu la formulation ambiguë employée pour l’annoncer, que la BCE la partage. A moins que, pour sauver les apparences, Jean-Claude Trichet n’ait pas voulu être formellement associé à des décisions qui relèvent des gouvernements.

Le quotidien allemand Bild, ce matin, annonçait que des dirigeants de grandes banques européennes … Lire la suite

L'actualité de la crise : LE COUP D'APRÈS, par François Leclerc

Billet invité.

Comment ne pas être fasciné par le double compte à rebours engagé des deux côtés de l’Atlantique ? Des négociations au finish s’y déroulent au bord de ce qui est décrit comme un précipice, leur issue jusqu’au dernier moment incertaine. Des plans fusent de tous côtés, suscitant plus de questions qu’ils n’apportent de réponses, des compromis sont recherchés.

Les dernières rumeurs laisseraient à penser que des accommodements seront de part et d’autre trouvés, faisant gagner du temps. Ce qui demande confirmation.

Si l’on cherche à aller plus loin, à comprendre le coup d’après, à ne pas s’en tenir … Lire la suite

L'actualité de la crise : QUELQUE CHOSE QUI CLOCHE LA-DEDANS, par François Leclerc

Billet invité

Ces journées n’en finissent donc pas et ce ne sont pas les déclarations des uns et des autres qui les éclaircissent. Ni les marchés, qui soufflent ce matin suivant l’expression consacrée, après leur belle glissade d’hier.

Toutes les options sont sur la table, disent les négociateurs qui ne parviennent toujours pas à se mettre d’accord, le compte à rebours du sommet de jeudi largement enclenché. Seules sont exclues les solutions extrêmes – intervention massive de la BCE ou soudaine émission d’euro-obligations – ce qui laisse encore de quoi faire  !

Nouvelle venue, l’hypothèse d’une taxe bancaire européenne … Lire la suite

L'actualité de la crise : LES JOURS LES PLUS LONGS, par François Leclerc

Billet invité.

Vers 16 heures, les taux obligataires grecs à 10 ans avaient encore grimpé en flèche, à 17,727%, les espagnols à 6,250% et les italiens à 5,909% (après avoir franchi la barre des 6% quelque temps). Sur les places boursières, les valeurs financières subissaient le contrecoup des stress tests de vendredi dernier, qui se révèlent comme prévu un coup d’épée dans l’eau.

La Société Générale accusait un plus bas à -4,90% et Deutsche Bank frôlait les -3%. Les britanniques perdaient plus de 3% et les italiennes s’effondraient  : Intesa Sanpaolo perd -6,32% et Unicrédit -5,29%.

Les jours vont être … Lire la suite

L'actualité de la crise : ORGANISER OU SUBIR, par François Leclerc

Billet invité

La simultanéité de la crise de la dette en Europe et aux États-Unis est spectaculaire, mais elle n’est pas étonnante. Dans les jours qui viennent, des solutions de fortune permettront-elles d’éviter que la crise financière bascule et rentre dans son second acte, le premier ayant débuté avec la dégringolade de Lehman Brothers ? Si des ouvertures sont finalement trouvées, quel répit donneront-elles ? Si ce n’est pas le cas – soit aux États-Unis, soit en Europe, pour ne pas adopter le pire scénario selon lequel les deux plongeraient ensemble – que peut-il en résulter ? Autant de questions … Lire la suite

L'actualité de la crise : PLONGÉE EN APNÉE, par François Leclerc

Billet invité

Rendus publics hier vendredi, les résultats des stress tests d’une sélection de 91 banques européennes (représentant 65 % des actifs bancaires) ont un mérite incontestable et un inconvénient criant. Instructifs et occasion d’une leçon de chose toujours bonne à prendre, ils ne permettent toujours pas d’apprécier la solidité réelle du système bancaire européen.

A la fois maître d’ouvrage et d’œuvre des tests, l’European Banking Association (EBA) s’est pourtant appliquée, avec le handicap de précédents tests ayant totalement perdu leur crédibilité en raison des banques irlandaises qui les avaient réussi pour ensuite chuter lourdement. Mais elle a répondu à … Lire la suite

L'actualité de la crise : LES MÉGABANQUES MÈNENT LA DANSE, par François Leclerc

Billet invité.

Au fil des péripéties qui se succèdent et de l’attente qui se prolonge, les Européens voudraient parvenir à réaliser trois démonstrations. Au risque de poursuivre leur dérapage pour tomber dans le gouffre, ce qui à ce degré d’inconséquence ne peut pas être exclu, l’Italie venant d’émettre de la dette à 5 ans et 15 ans aux taux records de 4,93% et 5,90%. En attendant, ils tournent autour du trou, ce qui va de soi s’agissant de la dette.

1. Un transfert du privé au public de la dette souveraine grecque pourrait sous une forme ou sous une autre … Lire la suite

L'actualité de la crise : CAMISOLES DE L'ESPRIT, par François Leclerc

Billet invité.

Les yeux rivés exclusivement vers l’Europe et les Etats-Unis, il n’en faudrait pas pour autant négliger la Chine et le Japon, détenteurs des deuxième et troisième place au classement mondial des puissances économiques, pour faire le tour du propriétaire.

La Chine connaît un boom du crédit, dont la croissance n’est toujours pas enrayée. Selon l’agence Fitch, qui s’est penchée sur le dossier à la suite de Moody’s évaluant l’énorme endettement des collectivités locales, ce sont successivement pour 1.050 milliards d’euros en 2009, 870 milliards en 2010 et prévisionnellement 875 milliards en 2011 de crédits qui auraient ou vont … Lire la suite

L'actualité de la crise : ALEA JACTA EST ! par François Leclerc

Billet invité.

Sommet ou pas sommet ce prochain vendredi  ? La question n’était pas tranchée ce mercredi matin entre ceux qui voudraient forcer la décision, ce qui revient à s’inscrire dans le cadre du plan de l’Institute of International Finance (IIF), qui fait un étonnant forcing, et ceux qui ne veulent pas se faire forcer la main dans la précipitation du moment. En comptabilisant les variantes, pas moins de 7 à 8 plans se trouvent sur la table.

On avait appris dans la journée que la Grèce pouvait tenir jusqu’au 14 septembre, veille du jour prévu pour le versement de … Lire la suite

L'actualité de la crise : ILLUSOIRES PALLIATIFS, par François Leclerc

Billet invité

Le simple énoncé de l’exposition des banques allemandes et françaises à la dette italienne suffit pour toute démonstration : un défaut intervenant sur cette dette serait très grave pour le système financier européen et mondial. Selon la Banque des règlements internationaux (BRI), l’exposition des banques françaises est de 280 milliards d’euros en chiffres arrondis, toutes dettes confondues, dont 30 milliards pour les banques et 70 milliards pour le secteur public. Celle des banques allemandes est de 160 milliards d’euros (36 milliards pour les banques et autant pour le secteur public).

Au delà de la dimension nouvelle du problème … Lire la suite